海伦钢琴于2001年成立，从钢琴零配件生产加工，核心部件码克制造，到2005年起进行自有品牌的钢琴整机规模化生产，现已成为拥有自有品牌并与数家国际知名钢琴品牌进行ODM合作的知名钢琴生产商。公司制订了三步走战略，沿着系列钢琴、精品钢琴、智能钢琴三个阶段，实现业务结构升级转型。
作为国内钢琴制造的后起之秀和民营企业的杰出代表，公司近年实现了快速发展，钢琴产销规模位居全国第五，仅次于老牌钢琴厂珠江、星海和外资钢琴品牌雅马哈、宜昌卡哇伊之后，创造了民营品牌飞跃的奇迹。2013 年公司再次获得业界权威著作《钢琴著》的北美杂志《钢琴消费者》——北美市场高档消费级别钢琴殊荣；在《MMR》（音乐视角）杂志关于钢琴测评中，海伦 HG178 三角钢琴荣获年度声学钢琴大奖，这也是全北美经销商投票评选出来的唯一一款传统钢琴。这些荣誉标志着海伦钢琴在欧美市场权威机构和广大消费者心目中得到认可，印证了公司产品品质和品牌的实力。
展望未来，我们认为公司规模尚小、后劲十足。2013年公司销售钢琴26,824架，其中立式钢琴25,139 架，三角钢琴1685架。随着募投项目“1.75 万架钢琴生产扩建项目”和技改项目的完成，公司总产能将从2.75万架提升至4.35万架（增幅约 60%），前两年制约企业发展的产能瓶颈将被打破，公司将迎来新一轮的快速成长。
公司目前正在整合已有资源、致力于开展艺术教育培训项目。依托自主品牌建设带来的知名度，在消费者中形成的较好口碑和关注度，以及遍布全国的完善的营销体系，计划引入国内、外成熟的钢琴培训教材及体系，师资团队等，打造具有品牌规模和效应的培训机构。公司已在重庆、长沙、昆明、厦门、湖北五大城市进行试点，有望给公司带来新的利润增长点，和进一步实现业务的升级转型。
我们认为艺术教育培训项目前景广阔、公司优势突出：
（1）国内钢琴普及率远未到饱和状态，随着人们收入能力、文化消费水平提高，钢琴、艺术类教育性支出将呈现快速增长；
（2）目前国内钢琴艺术类培训市场虽极具潜力、但仍较为混乱。大多数培训机构都是无规模、无品牌，教师以兼职为主、教育水准难以保证、培训质量参差不齐。
（3）公司引入国内外成熟的钢琴培训教材及体系，从音乐学院或师范院校招聘优秀教师并进行专业性的岗前培训，给师资团队提供良好的学习、进修环境，逐步形成一套成熟的教师培训体系，实现定时、定量的规模化教育课程。
（4）公司依托已有的品牌效应和广泛的琴行渠道，着力打造专业化、规模化、品牌化的专业培训机构，钢琴销售与培训课程可实现搭配营销，形成相互促进。我们预计公司2014-2016年收入增速为21.2%、22.6%和23.3%；净利润增速为20.5%、22.8%和23.1%；每股收益分别为0.29元、0.36元和0.44元。看好公司传统钢琴制造业务的实力和成长潜力，艺术培训项目的巨大市场空间和公司的资源优势。首次覆盖给予“增持-A”，目标价16元，对应2015年EPS的45xPE。
